Theorie und Praxis bestätigen die Bedeutung der Kosten für den langfristigen Anlageerfolg. Auch die Logik spricht dafür, die Anlagekosten möglichst gering zu halten.
Das Nullsummenspiel verdeutlicht die Bedeutung der Kosten. Nach dieser Theorie besteht ein bestimmter Markt stets aus der Summe der Positionen aller Anleger in eben diesem Markt. Die Hälfte des Anlagevermögens erzielt überdurchschnittliche Rendite, die andere Hälfte liegt unter dem Marktdurchschnitt, wie die nachstehende Grafik deutlich macht. Die Benchmark-Rendite entspricht der Durchschnittsrendite. Das Anlagevermögen auf der rechten Seite erzielt Mehrrenditen, links der Benchmark fallen Minderrenditen an.
Kapitalverlustgefahr
Tatsächlich müssen Anleger jedoch für Provisionen, Managementgebühren und Geld/Brief-Spannen aufkommen und Steuern bezahlen, die ihre Renditen langfristig mindern. Bei einer einheitlichen Kostenbelastung verschiebt sich die Rendite der Anleger daher nach links. Zieht man diese Kosten ab, werden Mehrrenditen schwieriger. Doch je weniger Anleger bezahlen, desto kleiner fällt die „Renditelücke“ aus.
Diese einfache theoretische Feststellung ist deshalb so wichtig, weil sie tatsächlich für alle Märkte gilt, also auch für solche Märkte, die häufig als weniger effizient gelten (zum Beispiel Small Caps und Schwellenländer). Deshalb profitieren aktive und passive Anleger gleichermassen von kosteneffizienten Fonds.
Vanguard hat die Renditen von Schweizer Anlegern überprüft. Wir wollten wissen, ob sich die Theorie in der Realität bestätigt und haben dazu die Daten aktiver und passiver Aktien- und Obligationenfonds analysiert. Das Ergebnis: Ein erheblicher Teil der Fonds konnte keine positiven Mehrrenditen erwirtschaften, ausserdem bedeuten höhere Kostenquoten in der Regel niedrigere Mehrrenditen. (Eine vollständige Analyse der Grundlagen und Vorteile kosteneffizienter Indexstrategien finden Sie auf unserer Website.)
Theorie und Analyse sind jedoch nicht alles. Auch intuitiv leuchtet ein, dass Anlegern umso mehr Rendite bleibt, je weniger sie für ihr Anlageprodukt bezahlen. Und natürlich hebt der Zinseszinseffekt die Renditen langfristig zusätzlich an. Die Botschaft ist klar: Mit kosteneffizienten Fonds können Anleger ihre Erfolgschancen verbessern.
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