Die Aktienmärkte befreien sich weiterhin aus den Krallen der Bären und gingen im Juli erneut auf Rekordjagd. So erreichte nicht nur der MSCI All-World, sondern alle wichtigen US-Indizes neue Allzeithochs.
Text: Adriano B. LucatelliNach dem Kursfeuer in den USA ist das Potenzial bei amerikanischen Dividendenpapieren begrenzt. In Europa, Japan und in den Schwellenländern sehen die Bewertungen hingegen attraktiv aus. Grundsätzlich gibt es noch keinen Grund, sich von Aktien zu verabschieden. Das Risiko eines Crashs in den kommenden Wochen ist gering.
Die Anleihenmärkte bereiten uns hingegen Sorgen, weil sich hier zwischenzeitlich eine gewaltige Überbewertung aufgebaut hat. Seit Jahren spielen fundamentale Faktoren kaum mehr eine Rolle. Die Preise sind von den Zentralbanken administriert und somit stark verzerrt. Umso wichtiger ist es, sich in diesem Markt vorsichtig zu positionieren. Der Kursrückgang Anfang 2015 und die seit Ende 2016 andauernde Korrektur am Obligationenmarkt erinnern uns an das stark gestiegene Zinsänderungsrisiko.
Auf dem Greenback lastet die politische Schwäche Trumps. Der Gewinner in dieser Situation ist der Euro, der innert Jahresfrist gegenüber dem Dollar um rund 13 Prozent zugelegt hat. Die Schwäche der US-Valuta dürfte aber nur vorübergehender Natur sein. So sprechen die Geldpolitik und die gute Wirtschaftslage in den USA klar für den Dollar. Es ist anzunehmen, dass die Fed nicht nur graduell die Zinsen erhöhen wird, sondern damit beginnen dürfte, im September den Anleihebestand abzubauen.
Nachdem politische Unsicherheiten für den Augenblick in den Hintergrund getreten sind, werden beim Gold in den kommenden Wochen hauptsächlich wieder fundamentale Faktoren den Preis belasten.
Erdöl hat etwas Boden gefunden, nachdem der Ölminister von Saudi-Arabien angetönt hat, dass sie die Exporte im August markant drosseln wollen. Trotzdem bleibt abzuwarten, ob diese Beruhigung nachhaltig ist.
*Der Ökonom Adriano B. Lucatelli ist Co-Founder und CEO von Descartes Finance, einem führenden Robo-Advisor in der Schweiz. Zudem hält er verschiedene Verwaltungsratsmandate und ist Dozent an der Universität Zürich.
Disclaimer: Die gemachten Prognosen und Aussagen über die Finanzmärkte widerspiegeln die persönliche Meinung von Adriano B. Lucatelli zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können sich jederzeit verändern. Verweise auf bestimmte Wertpapiere, Vermögensklassen oder Finanzmärkte dienen nur zu Illustrationszwecken und sollten nicht als Beratung oder Empfehlung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren verstanden werden.
