Klein und fein

Die Würze eines Aktienengagements liefern in der Regel klein- und mittelgross kapitalisierte Unternehmen. Small- und Mid-Caps generieren – das ist auch wissenschaftlich bewiesen – auf  lange Sicht eine höhere Rendite als ihre grösseren Kollegen. Dafür sind die kleineren Werte starken zyklischen Schwankungen unterlegen, vor allem in Rezessionsphasen.

Die Forschung erklärt das langfristig bessere Abschneiden mit der Risikoprämie, die Anleger für das zusätzliche systematische Risiko und für eine geringere Liquidität erhalten. Aus diesem Grund ist ein breiter Diversifikationsgrad bei diesen Werten unerlässlich. Auf breite Aktienindizes zu setzen in der Meinung, dass diese Small- und Mid-Caps angemessen berücksichtigen, kann schief gehen. Denn in vielen Aktienindizes werden diese Werte kaum bis gar nicht berücksichtigt. Die bekannten Barometer wie SMI, DAX, EuroStoxx 50 oder auch der breit aufgestellte MSCI-World decken nur die grossen Konzerne ab.

Vernachlässigte Small-Caps

Die Aktienindizes des weltweit tätigen Indexanbieters MSCI beispielsweise halten zu 70 Prozent Aktien von grossen Gesellschaften. Gerade mal 15 Prozent entfallen auf mittelgrosse  Unternehmen, 14 Prozent auf kleine Firmen. MSCI ist keine Ausnahme: Die meisten Indizes und damit auch die börsengehandelten Indexfonds auf diese Barometer umfassen lediglich die grossen und mittleren Firmen.

Wer auch die kleinen im Boot haben will, muss sich auf die Suche machen. In den MSCI-Indizes beispielsweise sind sie mit dem Zusatz «IMI » (Investable Marketes Indices) vertreten. Viele Anleger vernachlässigen nach wie vor das Segment gering kapitalisierter Aktien. Sobald aber die Konjunktur wieder zu brummen beginnt, können diese kleinen Schnellboote zu überdurchschnittlichen Renditen verhelfen.

Schliesslich sind es diese Werte, die einen Bullenmarkt anreissen. In einem solchen Szenario kann mit einer taktischen  Transaktion im entsprechenden Markt ein Übergewicht mit einem ETF auf Small-C aps erreicht werden. Für heimische Anleger hingegen ist dies so nicht umsetzbar, auf den SPI Small Cap Index gibt es kein einziges Indexprodukt. Der einfachste Weg wäre ein Engagement via den breiten SPI. Damit nicht zu starke Klumpenrisiken entstehen, sollte ein allfälliges Engagement im SMI gleichzeitig abgebaut werden.