Mehr Transaktionssicherheit

ETF auf Obligationen führten lange Zeit ein Mauerblümchendasein. Doch zuletzt hat sich das Blatt gewendet. In Europa konnte das Segment in diesem Jahr beachtliche Zuflüsse  generieren. Bis Ende August wurden rund 6,5 Milliarden Dollar Neugelder in diese Anlageklasse investiert. Im Vergleich zur selben Zeitspanne im Vorjahr entspricht das einer  Nettozuflusssteigerung von 16 Prozent. Die Argumente für die hohen Zuflüsse liegen auf der Hand: Mit Bond-ETF können Anleger einen Grossteil der Zinsstrukturkurve abbilden, die Duration der den Indexfonds zugrundeliegenden Indizes ist nahezu konstant. Dies ermöglicht es Anlegern, die Zinssensitivität ihres Portfolios mit Fixed-Income-ETF zu verwalten, indem sie ihre Positionen den kurzen, mittleren und langen Laufzeiten anpassen.

Ein weiterer Grund für das steigende Interesse an Bond-ETF liegt in der immer vielfältigeren Produktpalette. Für die meisten jedoch ist die Einfachheit der Produkte ihr zentraler Vorteil. Sie erlauben es, mit einer einzigen Transaktion Hunderte von Obligationen zu kaufen. Mit Direktkäufen ist der Aufbau eines solch differenzierten Portfolios aufgrund der hohen Kosten nicht zu bewerkstelligen. Ebenfalls für eine Investition in den Index spricht die breite Diversifizierung, die das Ausfallrisiko pro Obligationenemittent stark reduziert. Insbesondere bei Unternehmensanleihen sollte ein hohes Einzeltitelrisiko vermieden werden.

Beim Direktkauf einer Obligation kommt erschwerend hinzu, dass meist nur ein Bruchteil von ihnen an der Börse kotiert ist. Der grösste Anteil wird Over-the-Counter (OTC ) gehandelt. Dies erschwert es Investoren, den jeweils fairen Preis zu evaluieren. Eine weitere Hürde liegt in der Kursverfügbarkeit, da die gehandelten Volumina bei vielen Anleihen nicht börsentäglich  festgehalten werden. Für die Preisgestaltung müssen Schätzungen herbeigezogen werden.

Aus diesen Gründen haben Bondmärkte niemals dieselbe Liquidität wie Aktienmärkte. Die meisten  Bond-ETF werden nach der Sampling Methode repliziert. So kann der Fondsmanager diejenigen Titel berücksichtigen, die den Index am besten nachbilden. Illiquide Titel dagegen kann er ausser Acht lassen. Diese Papiere, die am Markt schwer erhältlich sind, befinden sich oft in der Hand einiger weniger Investoren, welche die Anleihen bis zur Fälligkeit in ihren Portfolios  halten.